Aprendi a fazer este cordão quando morava na Bolívia. A gente fazia com lãs bem coloridas e usava para enfeitar rabos-de-cavalo e tranças, mas tem mil e uma utilidades e você pode usar linha, fita, o que sua imaginação quiser.
O passo a passo vai aí embaixo.

Comece com um nó.

Faça uma laçada (com a lã rosa no exemplo) e segure com os dedos.

Puxe a lã cinza do outro lado e faça uma laçada.

Puxe a lã rosa até o fim (parece que fica solto, mas é assim mesmo).

Segure a laçada com o outro dedo.

Agora puxe a lã rosa pela laçada da cinza.

Puxe a lã cinza até o fim.

Comece tudo de novo.
Quando chegar no tamanho desejado, puxe a lã pela laçada até o final, e dê um nó.
Deu pra entender? Qualquer dúvida, estamos às ordens.